🌊 序章：イノベーションと投機のあいだで

2017年は「暗号通貨マイニングのゴールドラッシュ」。
2023〜2025年は「AIデータセンターのゴールドラッシュ」。

そして、そのどちらの中心にも立っているのが NVIDIA（エヌビディア、NVDA） です。
果たして同社は単に波に乗っているだけなのか？　それとも、自らその波を作り出しているのか？

💰 第1章 ― クリプトマイニング・ブーム（2017〜2021）

イーサリアムがProof-of-Workを採用していた時期、NVIDIAのゲーミングGPUはマイニング用途に転用され、市場は逼迫、価格は高騰し、同社の利益は急増しました。

しかし2024年12月、米国最高裁判所 は投資家が起こした集団訴訟を進行させる判断を下しました。
訴えの内容は「NVIDIAが暗号資産関連売上の依存度を投資家に誤認させた」というものです。
この問題は今なお法廷で審理が続いています。(AP News)

🤖 第2章 ― AIコンピューティングのラッシュ（2022〜現在）

2022年、イーサリアムがProof-of-Stakeに移行したことでGPUマイニング需要は崩壊。
しかし同時に、生成AI（Generative AI） が爆発的に普及し始めました。

NVIDIAのA100/H100データセンターGPU はAIトレーニングおよび推論用途の標準となり、
CUDA / cuDNN / TensorRT による開発者エコシステムが「離れられない環境」を形成しています。

一方で、暗号通貨マイナーたちは保有する電力インフラをAIデータセンターに転用 し、AI向け計算需要の急拡大を後押ししています。(CoinDesk)

2025年10月、ブラックロック（BlackRock） を筆頭に NVIDIA・Microsoft・xAI が参加するコンソーシアムが、Aligned Data Centers を約 400億ドル で買収する計画を発表。
Reuters や Financial Times は、この取引がAIインフラ拡張の象徴であり、既存のビットコインマイナーの評価額を上回ると報じました。(Reuters)

マイナーからAIオペレーターへ

複数のレポートによると、BitdeerやCipherといったマイニング企業がAIワークロードへ事業転換しており、
アナリスト（Bernstein）は「電力供給網を既に保有していることが強み」と指摘しています。(CoinDesk)

🧩 NVIDIAの戦略：波に乗るだけでなく、波を創る

レバー（戦略）	内容	結果
ナラティブの転換タイミング	ゲーミング → クリプト → AI へと巧みに物語を切り替え	成長ストーリーを継続的に維持
供給の統制	ハイエンドGPU（A/Hシリーズ）の供給を制限	希少性による価格支配力
エコシステムの囲い込み	CUDAやSDK群、パートナー連携	他プラットフォームへの移行障壁
ストーリーとシグナル発信	大型パートナーシップや事前購入発表で市場心理を刺激	信頼と需要のスパイラル形成

🧮 2つの波、1つのロードマップ（Mermaid Gantt）

Mermaid v10以降でも動作するGantt構文を採用。

gantt
    title NVIDIA: CryptoからAIへ ― 二つの波を操る
    dateFormat  YYYY
    section Crypto Wave
    Cryptoマイニングブーム（ETH PoW） :done, 2017, 2018
    クリプト冬の時代（Crypto Winter） :crit, 2019, 2019
    DeFi/NFTバブルの拡大 :active, 2020, 2021
    section AI Wave
    EthereumのPoS移行 :2022, 2022
    生成AIのブレイクスルー（ChatGPT登場） :2023, 2023
    AIデータセンター建設ラッシュ :2024, 2024
    調整と持続性への検証期 :2025, 2025

⚖️ 革新と過熱のはざまで

AIインフラの拡張には実体経済的な根拠（生産性向上・ハイパースケーラーの投資）がある一方、
GPUの買い占めや「AIラッパー系スタートアップ」など、投機的要素も依然として残っています。

Financial Times はこの状況を「ドットコム・バブルの再来」に例え、
「革命的技術と過熱評価の混在」と評しました。(Financial Times)

🧭 結論：NVIDIAは市場のサーファーか、それとも波そのものか？

NVIDIAは違法な「市場操作」を行っているわけではありません。
むしろ、市場オーケストレーション（Market Orchestration） ―
つまり製品・戦略・物語を連動させ、熱狂を持続的な需要へ変える技を実践しています。

AIデータセンターという巨大インフラが真に活用されるか、
あるいは再びバブルの崩壊を迎えるかは、実際のAIワークロード の成長速度にかかっています。(CoinDesk)

📚 更新済み・有効な参考資料

最高裁判決／訴訟関連 — AP News: 集団訴訟継続を認可（2024年12月11日）(AP News)
背景報道 — PBS NewsHour（AP配信）(PBS)
審理状況 — AP News（2024年11月13日）(AP News)
マイナーのAI転換分析 — CoinDesk（2025年9〜10月）(CoinDesk)
業界ブログ／データセンター動向 — DataCenters.com（2025年7月21日）(Data Centers)
業界メディア — Fierce Network: 「Crypto companies mine for AI gold」（2025年10月17日）(Fierce Network)
Aligned Data Centers買収 — Reuters（2025年10月15日）・Financial Times（同日）(Reuters)